澳门真人赌钱网址:中信建投:白酒龙头持续高增 啤酒改善持续兑现

中信建投:白酒龙头持续高增 啤酒改善持续兑现
2019年11月07日 11:34 新浪财经-自媒体综合

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  银行理财子公司产品大揭秘;白酒龙头持续高增;

  中信建投证券研究

  杨荣

  中信建投银行首席

  全产品体系,澳门真人赌钱网址:差异化定位——理财子公司产品大揭秘

  目前已经有工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财以及光大理财、招银理财等七家银行系理财子公司正式开业经营。尽管这几家理财子公司的理财产品名称看起来眼花缭乱,但按照理财新规的要求,按照投资性质不同,无外乎可以划分为四类,固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类和混合类。

  基本上每家理财子公司都实现了产品的全体系覆盖,但各家产品定位有差异。特别是对于市场头部的理财子公司而言,基于自身规模和管理能力优势,产品线在大而全的基础上,还会深入挖掘自身的特色产品和拳头产品。尤其是结合集团业务的相对优势、子公司所处的区域环境、自身客户特点等。

  从趋势来看,未来理财子公司的产品定位依然将逐步的以机构客户为主,构建长期的业务合作;而且比较盛行的方式是共同基金和委托投资的形式;另外,长期来看一定是全市场的投资风格,而不只是以固定收益类产品为主;管理模式也将逐步的向综合服务商转变,同时结合金融科技力量来拓展客户

  此轮银行股上涨的核心逻辑是:存量风险下降驱动银行股的估值修复;而且,存量风险降幅大于风险增量从而显性不良率3Q环比下降;同时,MLF利率下调,11月LPR也将下调,LPR推进降低长端利率,提升资产品质,将继续强化估值修复。目前市场偏好低估值品种,4季度银行股估值修复空间至少20%,19年PB有望修复到0.9倍以上。重点推荐标的:平安、宁波、常熟、招行;邮储(H股)、浦发、民生;上海、苏农。

  执业证书编号:S1440511080003

  吕娟

  中信建投机械首席

  三季报综述:传统产业依旧强劲,新兴板块有望景气度或者盈利能力回升

  机械总体:传统产业贡献靓丽报表,新兴产业崛起值得期待。展望:对基建投资乐观、地产投资不悲观,预期制造业投资有望回升的背景下,建议继续重点关注工程机械、油服投资机会,提高对轨交设备的关注度,关注半导体设备、3C设备以及光伏设备等新兴板块景气度或者盈利能力回升。

  工程机械:头部公司业绩再创历史新高,盈利能力持续增强。展望未来,随着挖机销量增长趋稳,以汽车起重机、混凝土机械等为代表的细分品种销量增长接力,工程机械的景气度正向产业链中后周期的起重机、塔吊、混凝土机械传递。我们认为工程机械龙头全年业绩继续高增长无忧,且业绩的现金含量极高。重点推荐:徐工机械中联重科恒立液压浙江鼎力

  油服:前三季度延续高景气,拥抱油服新周期。随着油价回暖,油公司的现金流在2017和2018年转负为正。在这两个主要因素作用下,2018年开始油公司资本支出开始逐步提升,油服企业迎来新景气周期。重点推荐:杰瑞股份海油工程中海油服

  半导体设备:营收已现拐点但利润仍有压力,自主可控助推长期成长。由于研发投入过高等原因,部分企业净利润同比增长略有压力。判断随着5G对下游需求的拉动、下游投资持续加码、我国政策和资金的大力支持,国产替代将支持半导体设备行业长期增长。重点推荐:长川科技精测电子至纯科技

  安雅泽

  中信建投食品饮料首席

  2019三季报小结:白酒龙头持续高增、啤酒改善持续兑现

  白酒方面:行业增长确定性步入结构性分化阶段,中高端酒需求稳步增长的确定性更强,尤其高端白酒销量增长路径清晰、潜在价格提升空间充足,无论是品牌力还是对渠道的掌控能力均优于同行,同时具备较强的对抗周期能力和较优的成长能力;次高端方面,优选品牌力仍有持续释放空间的山西汾酒、管理优化的水井坊;地产酒方面推荐古井贡酒今世缘

  啤酒方面:行业整体盈利改善的逻辑逐季兑现,未来3~5年行业利润增长中枢约20%路径清晰;当前估值处于历史低位,强烈推荐。看好青岛啤酒未来2~3年结构持续升级,受益于中端经典放量替代低端、高端部分随整体扩容,预计2021年经营性净利润接近30亿;重庆啤酒如不考虑注入未来2~3增速约20%,同时嘉士伯中国的成功高端化和快速规模扩张支撑公司估值溢价;珠江啤酒未来2~3年享受16~17年开始的结构提升红利,增速高于行业整体,预计中枢在30%以上。

  肉制品:看好双汇发展作为龙头公司的国际产业链布局、强成本控制、全国化渠道网点布局的潜在价值,公司具备高ROE和一定抵御周期的能力(国际协同、成本调控)。

  调味品:看好行业在清晰格局、稳增需求、用户/渠道强粘性的背景下的稳健增长前景,推荐海天味业中炬高新、建议关注调整期的涪陵榨菜

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责任编辑:常福强

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